田八廿十一郎

精實新聞 2013-01-02 10:16:59 記者 蕭燕翔 報導

台股新曆封關前金控連續傳出兩個重大的併購案，包括富邦金(2881)正式入主華一銀及中信金(2891)傳言將併購東京之星銀行，業界評估，在國內金融業者資本相對充裕及加速資產規模成長速度下，今年併購潮仍有一定熱度，包括銀行、證券乃至壽險都會是向外擴張的主軸，擁有高資本適足率、低負債比及低雙重槓桿比率的金控，最有實力趁勢壯大。

台股新曆封關最後一週，金融業消息熱鬧非凡，先是傳言已久的富邦金入主華一銀行終於定案，預計將斥資306億台幣取得華一銀八成股權，資金來源除部分自有資金外，還將發行200-250億元的海外存託憑證(GDR)；另家民營金控龍頭之一的中信金，也傳言將投入約當168億台幣入主日本東京之星銀行，雖傳言尚未獲得證實，但該金控尋求資產擴張的企圖心可見。

而從結果論來看，富邦金堪稱是金控成立以來，以併購尋求成長最積極的業者之一，除早期透過吃下台北銀行奠定基礎外，後又透過參股富邦銀(香港)參股廈門銀行及危機入市吃下ING安泰人壽，確認了銀行、保險雙核心的獲利主軸，也是這二、三年穩居金控獲利王的主因之一。

因資產規模加速擴張，加上獲利跟進，富邦金的總資產及市值排名也不斷躍升，目前總資產僅次於國泰金(2882)及台灣金，排名金控第三，以股東權益來看，甚至已居金控首位(以金管會去年第三季底數據)；市值甚至也一度超過國泰金，居上市櫃金控首位，目前差距也不過僅在百億元以內。

事實上，國內金控業對併購的企圖轉強，其來有自，以總經環境來說，全球利率至少在2015年前，都沒有明顯反轉條件，國內利率也處於歷史低檔邊緣，創造金融業取得低成本資金的有利條件；且相對於歐美的金融機構，台灣金融業並未處金融海嘯及歐債風暴中心，資本相對充裕，且台幣兌美元擺脫過去十年30-32元的區間，無形中也替台灣金融業對外尋求擴張提供正面基礎。

從消極面來說，國內金融業的併購也是不得不的選擇，在國內金融市場成長受限下，要能尋求下一波的規模擴張，得靠除了自然成長外的其他動作，而併購是規模擴張的最直接選項之一，加上全球金融市場重新調整，不少私募基金陸續尋求退場方案，也讓可能的併購機會增加，增加交易的可能。

市場預期，包括銀行、壽險、證券等次族群都還有併購案產生的可能，而除國內市場外，經濟快速起飛的新興亞洲如中國大陸、東南亞等，都會是國內業者重點尋求併購的機會所在。

而對金控業者來說，併購雖是規模擴張的重點選項之一，但得考慮自身條件能否負擔，因此，擁有高資本適足率及低負債比、低雙重槓桿比例者，在啟動併購上，自然擁有較有利的條件，即使未來籌資擴張，本身的財務衝擊也不會太大，也將會是此波最有機會危機入市的受惠者。

表：金控業者主要財務數據；資料來源：金管會
備註：資本適足率為101/6月底資料；雙重槓桿比及負債比為101/10月底資料